上周金银价格盘整一周，未能对上方技术阻力有效突破，日本央行宽松政策利好被原油价格持续暴跌抵消，市场对美联储QE3利好刺激炒作后也降温，本周黄金合约到期也引发上周五冲高获利了结抛压。本周市场关注点在欧洲，西班牙公布预算和银行业审计报告，或提请正式救援，西班牙和意大利均将拍卖国债，数据方面德国公布IFO景气指数，美国消费者信心指数等，欧洲方面一旦担忧上升，对金银形成利空。技术上金银8月中旬上涨以来还没有出现像样调整，上周冲关未果连续盘整之后，短线转调整趋势明朗化，黄金调整第一目标看1720美元，白银看32.5美元。沪金银跟随国际金银走势相对应。中线多头思路维持基本仓位，短线多单减持待调整到位回补。

　　金属：节前回吐节后或反弹

　　金属品种走势在国内长假前一周开始震荡回弱。外盘对应的金融市场引导情绪，是主要股指在连续反弹后震荡回吐的要求增加，而美元指数在78.6-80点区域的震荡反弹节奏形成，欧元有重新向理性均衡价位回归的要求。国内对应的市场氛围，是期指异常的疲弱，对金属的拖累持续，而资金在长假之前的最后一周兑现撤离的要求也增加。

　　金属品种在借助欧美的刺激政策利多兑现后，期价在上半年的高点平台区域重新震荡回落寻求支持。伦铜震荡形态的演化，多空争持延续，小节奏本周开始弱化，回落支持，参考8070美元一线。伦铝的减仓回跌引导更明显，期价下方向20天线回落再找支持。伦铅和伦锌期价近期的反弹势头控制的最好，短线以10天线为平台盘整的强弱分水控制，伦锌期价回落的形态支持参考2040美元一线。

　　国内因为在上周后半段开始提前出现抗涨表现，金属比价反映的抗涨预期在三个金属品种中都比较明显。本周沪铜比价参考7.18-7.20跟随，沪锌比价7.35-7.50跟随，沪铝比价参考7.30-7.50跟随。金属品种目前的价差状态处于投机预期收敛的过程中，沪铜近远月转为反向价差结构，远期对当月贴水在500元以内正常，沪锌和沪铝处于温和的正向价差结构，主力合约对当月升水在300元内合理，锌铝在平水结构的时候远期合约有支持。

　　从传统的现货季节和长假期间欧洲央行有议息会议的政策节点考虑，加上金属周线级别状态未坏的现实出发，个人目前的预估走势是，节前金属以回吐调整找支持走势对待，而过节长假期间，外盘金属反弹的机会仍然较高，传统上的金属由反弹转为下跌的时间节点，还是可以参考10月中旬时段。建议铜锌铝本周前三天短空为主，下落找到支持价位，空单减仓兑现，暂不持空过节，只有在期价未能有效探明支持的情况下，可以轻仓持空过节。

来源：金融投资报  2012年9月25日